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NAFTA重谈堵心,加央行加息暂缓

2018-06-05 09:08:31 | 来源:中国商务新闻网 | 编辑:
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  回看1月17日,加拿大央行加息25个基点至1.25%,成为2018年G7国家中首个加息的央行。如今,一季度经济数据明显强于预期,通胀更是接近2%的目标,但加拿大央行还是在5月份的货币政策会议上宣布,维持政策利率在1.25%不变。加拿大央行为何如此谨慎?中国民生银行研究院认为,其主要是受北美自由贸易协定(NAFTA)重新谈判前景的不确定性影响。

  从声明来看,加拿大央行对经济现状还是满意的。加央行称,目前加经济大体处于充分产能状态,核心通胀指标上扬并接近目标,与闲置产能的消退保持一致。维持2017年GDP增速预期为3.0%,并将2018年GDP预期增速从2.1%上调至2.2%,2019年从1.5%上调至1.6%。

  中国民生银行研究院张雨陶研究员指出,在2017年全球经济普遍增长、国际能源价格走出低谷的背景下,身为能源大国的加拿大经济也日趋活跃,基本面持续向好。会议声明同时将2018和2019年GDP预期增速均上调0.1个百分点,显示出央行对加拿大经济增长前景总体持乐观态度,让市场对其逐步推动货币政策回归正常化的期待更加强烈。

  可是加央行对经济发展的看法显然比市场谨慎得多。加央行称,当前劳动力市场闲置问题被消化的速度超乎预期,薪资增幅仍低于象征性水平,说明可能需要继续实施宽松政策,以确保经济接近产能和通胀目标。另外,消费和居民投资一直比预期强劲,但受更高的利率和从严的房贷政策影响,对未来经济增长的贡献力度会下降,需要商业投资和出口对经济增长加大贡献力度。

  然而,现阶段加拿大的出口却难以为其经济增长贡献更多。加拿大央行预计,到2019年底,与贸易政策相关的不确定性可能造成商业投资水平下滑2%。目前,加国出口已比预期更为疲软。此外,虽然大宗商品价格上涨,但其所带来的好处被全球性基准与加拿大原油价格之间的溢价扩大所稀释。

  张雨陶指出,加央行对于出口的担忧主要源于NAFTA重新谈判的不确定性。在加拿大央行的《货币政策报告》中,曾9次提到NAFTA,并明确指出“NAFTA重新谈判对加拿大投资和出口前景的不利影响逐渐增加”。

  加拿大总理特鲁多5月31日公开表示,与美国总统特朗普进行关于达成NAFTA协议的会晤计划已经破灭,因加拿大拒绝了美国副总统彭斯呼吁并坚持会晤的条件是增加日落条款。

  在此背景下,张雨陶认为,对加央行来说,加息太快可能造成经济扩张陷入停滞、太慢则易造成通胀压力累积。面临NAFTA重谈遇阻带来的不确定性,加拿大更需要维持刺激措施,以确保经济接近产能和通胀目标,预计加拿大央行将会选择渐进加息路径。

  不过,关于年内第二次加息,市场普遍预计加央行或许不会令人等待太久,因为5月份货币政策声明虽然看起来谨慎,但也提到“加拿大经济前景将支持继续加息”。据彭博社预测,7月份加央行加息的可能性增长至79.5%,高于此前53.2%的预测值。

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