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渣打银行:年内金价将现V形反弹

2018-05-18 08:45:58 | 来源:中国商务新闻网 | 编辑:
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  美联储5月议息会议后,国际金价跌跌撞撞。就在市场集体看衰金价之际,渣打银行全球研究部发布的最新报告却指出,后期国际金价会逐渐适应美联储的加息节奏,下半年金价将会走高。

  渣打银行报告认为,黄金价格目前正在试探2018年度低点。报告分析说,在联储加息周期中,决定每次加息之后金价走势的有两个关键因素,一是现货市场是否仍有价格响应,另一个是避风港买家能否继续拿出真金白银,限制金价跌幅。而当前的情况是,去年12月份金价走低后,技术派投资者降低了黄金敞口。自2017年1月以来多头清算加之空头回补(181吨)的规模已超过4月份创下的最大月度黄金ETP流入(60吨)。黄金散户需求持续低迷。受此影响,二季度国际金价将继续探低,并在6月美联储会议附近试探到年内低点。

  不过,后期金价走势会慢慢逆转。渣打银行的理由是,黄金现货市场调整了价格预期,同时更加习惯于加息周期。同时中东局势、贸易保护主义和制裁等地缘不确定性将继续制约黄金价下行。

  从基本面来看,渣打银行报告引用瑞士方面发布的最新数据,3月份向中国出口黄金月环比下降40%,但同比增长65%。从年初迄今数据看,瑞士对中国黄金出口保持强劲,同比增长131%。瑞士对香港黄金出口大幅攀高,月环比翻番,同比增长65%,年初迄今对港出口同比增长57%。中国黄金溢价持续徘徊在8美元/盎司左右,本地交易商称交投活动速度放缓。中国香港黄金溢价水平基本稳定在0.50~1.50美元/盎司,新加坡黄金溢价水平从0.60美元/盎司略回到0.60~0.70美元/盎司。

  渣打银行纽约分行贵金属分析师苏琪·库珀表示,瑞士黄金数据印证了印度黄金交易数据。3月份印度黄金进口放缓,环比进口下降44%,同比下降61%。4月份印度迎来第二大购金节日佛陀满月节,尽管现金短缺,本地珠宝商的黄金销售仍保持良好。随着节日购金进入尾声,需求是否仍能起到支撑作用将是关注重点。

  从投资者流入来看,渣打银行报告认为,技术派投资者已降低了黄金仓位,净头寸降到持仓量的23%,为一个月来新低。过去一个月,随着投资者清算多头仓位,黄金仓位显著降低,但过去一周,投资者增加了总空头仓位,达到去年12月中旬以后的最高点,在5月美联储会议召开之前将净多头仓位降到年内低点。

  目前黄金ETP流入已达98吨,有望超过去年年度流入(231吨)。4月份流入量尤其强劲,达60吨,为2017年1月以后最高月度流入。在地缘不确定性增加的背景下,投资者将近期金价走低视为补仓的好时机。

  随着金价滑向1350美元/盎司关键点位,ETP投资者再次增加空头仓位,但空头建仓速度慢于一年前,表明金价上行障碍或许缓和。

  散户投资需求仍然低迷,但下降速度在减慢(从一个较弱的基数);美国铸币局4月发布的数据显示交易量同比降低25%,年初迄今交易量同比下降58%。珀斯铸币厂金币交易同比增长45%,月环比下降49%,使得年初迄今同比交易额下降17%。一个月期风险逆转从2016年11月的高点大幅下滑,但仍偏向于看涨金价,一个月隐含波动率降到10以下。

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