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世经复苏能否让人放宽心

2018-05-07 08:57:19 | 来源:中国商务新闻网 | 编辑:
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  国际货币基金组织(IMF)最新发布的经济预测报告为全球经济复苏背书,报告不仅维持全球增速预期不变,更强调一季度外部冲击对经济增速影响有限。然而,IMF如是力挺的全球经济真就能让人大放宽心了吗?对此,工银国际首席经济学家程实给出的判断是,风险重心只是从增长转向了换挡,后期货币政策转向将增加全球金融风险压力,而各经济体也必须认识到,为稳固自身复苏前景不惜牺牲贸易伙伴利益的做法终属饮鸩止渴,必须迷途知返才能保证全球经济的复苏之春不会戛然而止。

  复苏多利好

  “从数据上看,全球经济已正式步入真实普遍的复苏之春。”程实认同IMF的判断,“这意味着下一步各经济体将把政策重点放在国内改革和货币政策调整上。”

  在改革方面,渐次走出国际金融危机阴影之后,各国有望进一步推动供给侧改革,通过改善劳动力市场、激励科技创新、提振全要素生产率等举措加快增强长周期复苏动力。

  在货币政策方面,为打破货币幻觉,全球货币政策将保持“美国主动收紧、中国相机抉择、欧日被动收紧”的大趋势,宏观审慎监管政策有望进一步加强,从而及时修复央行资产负债表,控制宏观杠杆水平,平抑内外债务风险。

  以4月香港金管局出手救市为例,程实表示,这就属于抓住港币阶段性转弱的机遇,顺势启动利率环境正常化,是适应全球货币政策转向的绸缪之举。同期,中国央行进行的置换式降准也是坚守货币政策“不松不紧”、精准支持小微企业发展的审慎选择。以上举措有利于稳定香港和内地的长期复苏动能,巩固中国经济的比较优势。

  换挡有挑战

  然而,复苏大势下也不乏挑战。程实提醒说,当前全球风险重心也在加速迁移,从危机十年的复苏风险,转向后危机时代的换挡风险。

  程实所担心的风险有二:一是金融风险压力凸显。随着全球货币政策正常化的持续推进,美国等发达经济体的金融环境可能过快收缩,导致投资者情绪逆转、金融市场震荡,并对新兴市场造成外溢冲击。2月份全球市场的系统性调整有可能重演。

  二是地缘政治冲突恐将加剧。危机爆发期间遗留的全球贸易失衡犹待消解,各国内向型政策可能进一步推动贸易战的升级。而在中东地区,地缘政治的博弈显著激化,军事冲突的“黑天鹅”风险将迅速膨胀。

  另外,对于IMF全球经济展望报告中关于发起贸易战无异于饮鸩止渴的提法,以及劳动参与率不足是制约发达经济体尤其是美国经济复苏的重要阻碍的结论,程实表示赞同。他认为,面对当前美国制造业的发展困境,合意的政策路径应当是“加快转型+提速开放”,而非通过发起贸易争端重启“零和博弈”。

  程实表示,通过逆全球化的方式来改善就业短期可能会增加就业供给,但长期将抑制劳动参与率的提高。此升彼降之下,这固然会使就业率在一定时期内变得非常高企。然而,这种“好看”的就业率,实则是一种新的结构性扭曲,还将抵减政策加息对就业市场结构性矛盾的修复,不利于经济长期发展。

  相比之下,中国秉承的科技兴国战略更为牢靠。中国对内加强创新驱动,对外通过“一带一路”互联互通和国际产能合作打造开放新格局,有力地推动了科技进步在新兴市场的正向扩散,为提振区域经济全要素生产率、夯实全球复苏潜力作出重要贡献。而美国主动挑起贸易争端,对自身来说,阻碍了与中国这一新兴科创中心的互惠交流,对全球而言,削弱了科技跨境流动,无助于全球经济长周期复苏。

  有统计显示,2017年中国提交PCT国际专利的申请量已升至全球第二,仅次于美国,增速则为全球最高。今年一季度,中国对“一带一路”沿线国家进出口增长12.9%,对东盟、拉美和非洲等新兴市场进出口分别增长13.7%、14%和12.4%,均高于外贸总体增速。

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